从1994年以后，上证指数与香港市场的联系逐步密切。从94年到2012年发生的7次较大行情看，恒生国企指数涨幅都在30%以上，平均涨幅为129%，而上证指数在16-514%之间，平均上涨166%。尽管两地行情都反映中国经济，但无论从涨幅还是行情运行周期看，二者都存在较大差异，但是在行情启动顺序上，却有一些明显的规律。这些规律从表1可以清晰看出。
表1、重大行情香港市场领先于国内股市
行情名称 | 香港见底日 | 上证见底日 | 领先天数 | 上证涨幅 | 恒生国企涨幅 | 香港见顶日 | 上证见顶日 | 香港领先天数 |
94年救市 | 1994.7.6 | 1994.7.29 | 23 | 224% | 56% | 1994.9.9 | 1994.9.13 | 4 |
香港回归 | 1995.11.16 | 1996.11.9 | 64 | 195% | 165% | 1997.8.26 | 1997.5.12 | -105 |
519行情 | 1999.5.28 | 1999.5.17 | -11 | 68% | 54% | 1999.7.6 | 1999.6.30 | -6 |
股改大牛 | 2005.5.26 | 2005.6.6 | 11 | 514% | 360% | 2007.11.1 | 2007.10.16 | -16 |
四万亿 | 2008.10.27 | 2008.10.28 | 1 | 109% | 189% | 2009.11.18 | 2009.8.4 | -107 |
防二次探底 | 2010.5.25 | 2010.7.2 | 38 | 37% | 33% | 2010.11.8 | 2010.11.11 | 3 |
QE3预期 | 2011.10.4 | 2012.1.6 | 94 | 16% | 48% | 2012.2.20 | 2012.2.27 | 7 |
平均值 | 31 | 166% | 129% | -31 |
根据统计可以看出如下规律：
1、香港市场一般领先于上证指数启动，在7次行情中，有6次都是香港股市领先于A股市场启动，只有1999年519行情例外。由于519行情与经济基本面无关，纯粹是在特殊的国际政治环境下，为激励民族信心而启动的一次人工行情，香港市场相对比较被动。除此以外，每次都是香港市场领先启动。
2、根据行情启动性质不同，每次香港领先于A股的时间在1-94天之间，平均31天。也就是说，香港行情启动大致领先大陆股市一个月。
3、行情结束的时间不同，香港平均比大陆股市推迟31天见顶。
4、香港股市行情周期比大陆股市上涨周期平均长62天，即两个月。
5、大陆股市平均涨幅166%，香港平均涨幅129%，即大陆股市比香港市场力度更大，但时间更短。
由于香港回归中国，从1998年以后，香港市场与大陆股市总体上走势一致，只是涨跌幅度和运行周期上有所差异。最近两周，香港恒生国企指数震荡上行，但上证指数却出现持续下跌，是不是这个规律发生了变化？应该不是。
尽管两地股市走势大致相同，但是由于市场参与者的差异和衍生品的不同，投资者融资效率的差异，二者在启动时间上出现一个月或更长一点的时间差是正常的，最近的反向运行，实际上是运行周期的错位所致。如果考察历史上7次行情并把两地股市K线图对比放大，在香港市场启动初期，两地市场的走势都是反向的，而当A股行情启动以后，二者就变得一致了。从目前的情况看，目前A股更像是启动前的最后下跌，而不像新跌势的开始。
我们可以从以下几个方面观察：
1、美国股市从2009年以后一直处于震荡上行趋势，目前已经创下57个月以来的新高，距离历史性新高仅是咫尺之遥了。
2、德国股市虽然受到欧债危机拖累，但在2011年9月完成最后调整后连续上涨，现在也离历史新高不远了。
3、状态不佳的法国，完成三重底的构造后，走势趋稳，已经连涨4月。
4、印度的通胀超过7%和经济增速从9%降到5.2%（低于金融危机危机最严重时期），但股市持续回升，比危机时的地点上涨一倍以上。
5、台湾加权指数连涨两个月
6、恒生指数六月探底成功后经三波行情震荡上扬，创出近四月新高。
7、恒生中国企业指数去年单针探底，今年9月二次筑底成功，已然形成向上攻击态势。
考虑到上证指数平均比国企指数滞后31天，仅从市场相关性看，正常情况下10月后的第一周A股市场可能出现绝地反击，行情全面启动。
如果要验证这种判断是否正确，只要观察下周恒生国企指数是否上行即可，其他的事情都是顺理成章的
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