传媒板块细分龙头

钱是金生

一、攻守兼备的传媒板块： 逆周期(业绩稳健持续增长)的防御性和政策红利的进攻性
    三季度传媒板块表现出了良好的防御性：在大盘下跌4.4%的同时，传媒行业反而上涨了5.5%。三季度仅有国防军工板块(由于钓鱼岛等事件驱动)、综合板块跑赢了传媒板块，传媒行业在没有实质性政策出台情况下，依靠行业本身符合预期的优异业绩，股价出现了一轮反弹。
    四季度传媒板块具有进攻性：四季度“十八大”的主题之一，是仍将重唱去年10 月十七届六中全会的“文化传媒产业将成为支柱性产业、文化产业大繁荣大发展”主旋律。随着文化传媒产业在整个宏观经济的地位逐渐上升，传媒行业的投资价值将进一步凸显。
    文化传媒业：经济不景气时的最佳配置品种。传媒行业增长受宏观经济影响较小，甚至会逆市扩张，因此在2012年下半年宏观经济不景气、强周期行业发展乏力的背景下，平稳增长的文化企业具备了较好的投资价值，如受益体制改革的国有图书出版企业、受益于三网融合不断推进的通信设备商、蓬勃发展的电影票房、移动互联应用、视频网站、受益刺激消费及消费类企业品牌意识增强背景下的整合营销企业等为例证。
    由于传媒行业尤其互联网子行业的自身特征，行业内的企业业绩分化非常严重，因此选股能力尤其重要。
    传媒A股上市公司
    ⑴、平面媒体、教育
    601928 凤凰传媒   图书出版发行(江苏)
    601098 中南传媒   图书出版发行(湖南)
    600373 中文传媒   图书出版发行(江西)
    601801 皖新传媒   图书发行(安徽)
    600757 长江传媒   图书出版发行(湖北)
    600551 时代出版   图书出版(安徽)
    000719 大地传媒   图书发行(河南)
    600825 新华传媒   图书发行(上海)
    601999 出版传媒   图书发行(辽宁)
    300148 天舟文化   图书发行
    300235 方直科技   教材同步软件
    600880 博瑞传播   报纸、网游
    000793 华闻传媒   报纸
    002181 粤传媒     报纸(广州)
    600633 浙报传媒   报纸、网游(浙江)
    000504 ST传媒
    ⑵、有线网络
　　600832 东方明珠   有线网络(上海)、旅游
　　000917 电广传媒   有线网络(湖南)、创投
　　600037 歌华有线   有线网络(北京)
　　601929 吉视传媒   有线网络(吉林)
　　600831 广电网络   有线网络(陕西)
　　002238 天威视讯   有线网络(深圳)
　　000665 武汉塑料   有线网络(湖北)
　　300079 数码视讯   三网融合设备提供商
　　300182 捷成股份   三网融合设备提供商
　　300028 金亚科技   三网融合设备提供商
　　⑶、影视动漫
　　300027 华谊兄弟   电影、电视剧
　　300133 华策影视   电视剧
　　300251 光线传媒   电视节目、电影
　　300291 华录百纳   电视剧
　　300336 新文化     电视剧
　　002292 奥飞动漫   动漫及衍生品
　　⑷、整合营销
　　300058 蓝色光标   公关、广告
　　600386 北巴传媒   户外广告
　　002400 省广股份   广告
　　600088 中视传媒   广告、影视
　　300071 华谊嘉信   营销
　　⑸、互联网、移动互联
　　600637 百视通     三网融合
　　300104 乐视网     三网融合
　　603000 人民网     新闻网站
　　002315 焦点科技   电子商务
　　002095 生意宝     电子商务
　　300295 三六五网   电子商务
　　300113 顺网科技   网络游戏
　　300315 掌趣科技   手机游戏
　　300052 中青宝     网络游戏
　　300059 东方财富   财经网站
　　300033 同花顺     财经网站
　　601519 大智慧     财经网站
　　300288 朗玛信息   移动互联
　　002261 拓维信息   移动互联
　　300051 三五互联   移动办公　　二、传媒子行业龙头公司
    1、图书出版发行行业：龙头是凤凰和中南
    从规模上按降序排序依次是：凤凰传媒、中南传媒、时代出版+皖新传媒、中文传媒、长江传媒、出版传媒、大地传媒、新华传媒
    出版业务上，中南传媒的增速最快；发行业务上，长江传媒的增速最快。明年教材有可能涨价，因此明年图书出版企业的增速可较为乐观的预计。整体来说，图书出版行业未来几年的增速有限，增长较慢主要源于学生人数减少、数字化冲击。处于这个行业的企业的机会来自数字化转型、并购完善产业链做大做强。
    2、报纸：龙头是粤传媒
    2012 年上半年大部分传统报纸企业的广告收入同比下降。上半年国内整体经济环境比较低迷，整个媒体广告市场，尤其是传统报纸广告出现了大滑坡。房地产、汽车、家电手机卖场等重点类别广告销售都出现不同程度下滑。
    报纸企业的机会来自宏观经济转好、刺激消费、开发新的广告增长点带来的广告收入回升；以及向新媒体的成功转型等。
    3、有线网络：龙头是设备商，如数码视讯、捷成股份
    有线网络由于市场饱和仅有小个位数增长。目前有线网络领域在继续大力推进接入网双向化改造和高清交互业务发展。重点通过高清互动业务、数字电视整转、农网用户发展、数据业务等业务推广来保障有线网络企业有个位数的利润增长。
    在三网融合过程中，有线网络有对处于较为弱势的位置。
    而设备提供商最主要的下游行业是广电行业。根据广电总局的规划，我国将于2015年以前完成从模拟到数字的过渡、加速推进从标清到高清的升级换代等。随着广电行业数字化、网络化、智能化、标准化建设的推进，为广电行业提供设备的企业将会大大受益。
    4、影视动漫：龙头是华谊兄弟、华策影视、华录百纳
    长期发展方向是全产业链，短期执行是精品剧。随着影视板块上市公司数量快速增加，板块公司可比性增强。预计今年四季度电视剧的价格(电视台和新媒体)有可能止跌回升，价格底部初步形成。由于电视剧价格已经下滑较多，尤其是新媒体的购买价格，随着电视台和视频网站的广告逐步增加，购买电视剧的能力可能会增强。
    电视剧企业毛利率最高的是华策影视和华录百纳，主要是因为上半年兑现收入的产品收视率较好，卖价较高。
    电影制作企业上半年表现不佳，大片都扎堆在下半年。华谊的《画皮2》票房表现明显好于预期。由于竞争过于激烈，对四季度国产片的票房不太乐观，重点关注华谊的大片《温故1942》。
    5、整合营销：龙头是蓝色光标、省广股份
    中国经济转型，从投资型向消费型转变。在这一转型过程中，消费行业企业将获得快速增长，而消费类企业用于市场营销方面的支出也相应快速增长，这就为营销传播服务行业提供了重大的发展机遇。
    看好能有效整合各类媒介资源能力的广告公司，而不太看好过重依靠代理优质媒介资源的企业。
    6、互联网：看好移动互联，龙头是掌趣科技、朗玛信息
    移动互联快速发展带来了行业性的机会，智能手机的快速普及、手机网民数量的飞速增长、网络基础设施的逐步改善都为服务移动互联的企业带来了巨大的机会。
    2012 中国互联网大会透露，截至今年6 月底，我国手机网民规模已达到3.88 亿，我国过去18 个月移动互联网的流量增加了10 倍，占到全球互联网流量的10%。
    A 股中的重点代表是手机游戏的研发和发行商掌趣科技、熟人社交平台企业朗玛信息，尽管目前在细分市场中，他们不是走在最前面的；但上市后募集的资金将能帮助企业迅速地做大市场。能否脱颖而出成为伟大的公司，值得继续跟踪。
    电子商务类企业如焦点科技、生意宝受全球宏观经济、全球贸易放缓的影响较大。
    财经类网站如东方财富、同花顺、大智慧，均由于资本市场尤其是股票市场表现低迷，影响了业绩。