反弹非场外资金所为

钱是金生

股票市场有个多数人不太熟悉的名词,叫“集体买入”,是指在某一个交易日突然发生了投资者集体买入行为,令股价突然间放量暴涨,K线长度和成交量均达到近期平均水平的数倍以上。

导致集体买入的原因主要有三:一是突发利好;二是心理共振;三是有某些潜在的重大利好。而集体买入的资金可以是场内存量资金,也可以是场外集团资金的强力介入。

想到“集体买入”一词是因为上周五股市出现的暴涨势头之猛、量价变动之大出乎我的意料,可以说达到了“集体买入”标准。而后,朋友又发来一组图表,通过加特利模式,表达了他对大盘走势的分析预测,要点是:从沪综指3478点到2030点,一组ABC浪已经完成。并对后市提出两组保守的目标估计:一组是2609点至2745点,另一组是2755点至2925点,希望我能谈点看法。

加特利模式是指经过一波简单上涨后出现ABC三波调整。二波调整的长度相等;中间一波反弹的幅度在第一波下跌幅度的0.618到0.786倍之间;第二波下跌的时间为第一波的1.27到1.618倍之间;总的回调幅度最少等于上涨幅度的0.5倍,最大等于0.886倍。

按这样的模式来看,自3478点以来的调整彻底结束的概率确实很高。首先,3478点至2319点、3186点至2029点,两波调整点位相等;其次,2319点至3186点反弹867点,等于3478点至2319点的0.748倍;其三,3478点至2029点,下跌1449点,等于1664点至3478点的0.8倍。基本都在模式范围内。唯一不相符的就是时间:3478点至2319点下跌11个月,3186点至2029点下跌22个月,超出了1.618倍的时间范围。

这一模式其实也是我近一年反复思考的问题,1月2132点的底部预言,一定程度上就借鉴了巴特利模式:从3478点到2319点,下跌了33%,历时11个月;从3186点到2132点,下跌了33%,历时14个月。幅度相等,时间比例为1.27倍。但是,经过2132点的反弹再下跌后,这一模式能否成立,就有了两个技术性疑点。

一是形态上的。把3186点到2029点看作同一个波段,那就是一组5浪型下跌,属推动浪形态。理论上,在一组5浪型下跌中,其内部各个子浪也应呈推动浪结构:或者是最简单的1个浪,或者是规则的5个浪,或者是包含一组延伸浪在内的9个浪。而3186点到2661点,却是一个3浪型下跌,属典型的修正浪,而非推动浪。这个疑点不解决,加特利模式就无法得到其他技术旁证支持。

二是周期上的。熊市结束、牛市开始的最低点,都落在18到21个月的周期范围内,这是沪深股市20年来的基本规则。但是,本月2029点这个低点,距上一个周期性低点2319点为25个月,远远超过了最长21个月的周期范围。以两个周期的合并来看,自1664点到2029点,以深市见底时间2008年11月开始算,也长达46个月,比两个周期合并最长42个月多出4个月。不“正点”的周期表现,一般都为熊市现象。因此,加特利模式成立也受到了周期理论的质疑。

当然,实践和理论总会有很大差异。在一组推动浪中,出现一个不符规则的子浪完全正常,且其概率高达66%以上。而在比较复杂的市场环境下,周期变异也非个别现象。变异的基本模式是“两低夹一高”。其中前一个低点会产生周期范围前端,甚至周期尚未得到满足时。后一个低点会出现在周期后端,甚至超出正常周期范围。而中间的高点则处于两个低点的正中间,并一定是在正常周期范围内。如此推算,2319点后的21个月是2012年4月,1664点以深市见底时间算,42个月是2012年5月。2132点落在今年1月,2029点落在9月,中间的5月则刚好是一个高点(上证综指为次高2453点,沪深300指数是最高2717点)。这样,在周期上也就讲得通了。以周期变异形式结束熊市、开启牛市的概率约占全部牛市周期的25%。两个概率相加平均后,加特利模式成立的可能性达到46%。这与50%已没有大区别,因此,我们仍无法肯定加特利模式的成立。

这样,判断9月7日集体买入的资金来源就成为重要一环。如果以存量资金为主,那么加特利模式就无法成立,因为由存量资金主导的行情不会超过上一波反弹的高点。如是场外集团资金强力介入的结果,那就是另一回事了。

根据我们研究,由场外集团资金强力介入导致的集体买入,都附带两个现象:一是板块集中,二是时间集中。即在同一分钟甚至同一秒钟内,某一两个板块的主要个股步调一致地放量飙升。这是由场外集团资金处境决定的,只有事先确定好一两个板块,有组织、有计划地集体突然发力,才能快速收集筹码、快速聚集人气,达到速战速决的目的。近一个多月来,我们一直在思考:哪个板块流动性好,一旦拉起,又能众望所归?结果是没有。9月7日也一直在观察盘面,结果也没有。这条巨量长红是场内资金在技术面与基本面多重因素共振下集体买入的产物。因此,我们可以先把这波反弹视作对2478点下跌的修正,后市如何演变,需看基本面和供求关系变化。