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标题: 恒生国企指数对上证指数的预判作用 [打印本页]

作者: 钱是金生    时间: 2012-9-24 07:22
标题: 恒生国企指数对上证指数的预判作用

从1994年以后,上证指数与香港市场的联系逐步密切。从94年到2012年发生的7次较大行情看,恒生国企指数涨幅都在30%以上,平均涨幅为129%,而上证指数在16-514%之间,平均上涨166%。尽管两地行情都反映中国经济,但无论从涨幅还是行情运行周期看,二者都存在较大差异,但是在行情启动顺序上,却有一些明显的规律。这些规律从表1可以清晰看出。

表1、重大行情香港市场领先于国内股市

行情名称
香港见底日
上证见底日
领先天数
上证涨幅
恒生国企涨幅
香港见顶日
上证见顶日
香港领先天数
94年救市
1994.7.6
1994.7.29
23
224%
56%
1994.9.9
1994.9.13
4
香港回归
1995.11.16
1996.11.9
64
195%
165%
1997.8.26
1997.5.12
-105
519行情
1999.5.28
1999.5.17
-11
68%
54%
1999.7.6
1999.6.30
-6
股改大牛
2005.5.26
2005.6.6
11
514%
360%
2007.11.1
2007.10.16
-16
四万亿
2008.10.27
2008.10.28
1
109%
189%
2009.11.18
2009.8.4
-107
防二次探底
2010.5.25
2010.7.2
38
37%
33%
2010.11.8
2010.11.11
3
QE3预期
2011.10.4
2012.1.6
94
16%
48%
2012.2.20
2012.2.27
7
平均值
31
166%
129%
-31

根据统计可以看出如下规律:

1、香港市场一般领先于上证指数启动,在7次行情中,有6次都是香港股市领先于A股市场启动,只有1999年519行情例外。由于519行情与经济基本面无关,纯粹是在特殊的国际政治环境下,为激励民族信心而启动的一次人工行情,香港市场相对比较被动。除此以外,每次都是香港市场领先启动。

2、根据行情启动性质不同,每次香港领先于A股的时间在1-94天之间,平均31天。也就是说,香港行情启动大致领先大陆股市一个月。

3、行情结束的时间不同,香港平均比大陆股市推迟31天见顶。

4、香港股市行情周期比大陆股市上涨周期平均长62天,即两个月。

5、大陆股市平均涨幅166%,香港平均涨幅129%,即大陆股市比香港市场力度更大,但时间更短。

由于香港回归中国,从1998年以后,香港市场与大陆股市总体上走势一致,只是涨跌幅度和运行周期上有所差异。最近两周,香港恒生国企指数震荡上行,但上证指数却出现持续下跌,是不是这个规律发生了变化?应该不是。

尽管两地股市走势大致相同,但是由于市场参与者的差异和衍生品的不同,投资者融资效率的差异,二者在启动时间上出现一个月或更长一点的时间差是正常的,最近的反向运行,实际上是运行周期的错位所致。如果考察历史上7次行情并把两地股市K线图对比放大,在香港市场启动初期,两地市场的走势都是反向的,而当A股行情启动以后,二者就变得一致了。从目前的情况看,目前A股更像是启动前的最后下跌,而不像新跌势的开始。

我们可以从以下几个方面观察:

1、美国股市从2009年以后一直处于震荡上行趋势,目前已经创下57个月以来的新高,距离历史性新高仅是咫尺之遥了。

2、德国股市虽然受到欧债危机拖累,但在2011年9月完成最后调整后连续上涨,现在也离历史新高不远了。

3、状态不佳的法国,完成三重底的构造后,走势趋稳,已经连涨4月。

4、印度的通胀超过7%和经济增速从9%降到5.2%(低于金融危机危机最严重时期),但股市持续回升,比危机时的地点上涨一倍以上。

5、台湾加权指数连涨两个月

6、恒生指数六月探底成功后经三波行情震荡上扬,创出近四月新高。

7、恒生中国企业指数去年单针探底,今年9月二次筑底成功,已然形成向上攻击态势。

考虑到上证指数平均比国企指数滞后31天,仅从市场相关性看,正常情况下10月后的第一周A股市场可能出现绝地反击,行情全面启动。

如果要验证这种判断是否正确,只要观察下周恒生国企指数是否上行即可,其他的事情都是顺理成章的






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